Der M&A-Markt in Estland im Jahr 2013

M&A-Trends 2013

Der weltweite M&A-Sektor verzeichnete 2013 einen Abwärtstrend. Während die Zahl der Transaktionen auf dem gleichen Niveau wie 2012 blieb, sank das Gesamtvolumen laut Mergermarket-Jahresbericht um 3,21 BTP1T. Das Gesamtvolumen lag 2013 bei 2.215,1 B$. Die europäischen M&A-Transaktionen im Wert von 631,6 Mrd. US$ gingen gegenüber 2012 (717,8 Mrd. US$) um 12% zurück und stellten einen zweiten jährlichen Rückgang dar.

Andererseits verzeichnete der baltische M&A-Sektor ein gutes Wachstum. Laut der von fünf Rechtsberatungsunternehmen unter der Leitung von Tark Grunte Sutkiene durchgeführten Umfrage stieg die Zahl der M&A-Transaktionen im Jahr 2013 im Vergleich zum Vorjahr um 40%. Der Rechtsberater Sorainen sieht ebenfalls einen positiven Wachstumstrend im baltischen M&A-Markt.

Estnischer Markt

Der estnische Markt für Fusionen und Übernahmen wurde von den Exits und Buyouts skandinavischer Investmentfonds mit lokalem Kapital beeinflusst. Einer dieser Fonds, der sein Portfolio in Estland schloss, war der Askembla Growth Fund, der im Sommer 2013 Aktien des Bauhof-Baumarktes und der Fitnessclub-Kette My Fitness im Rahmen eines MBO verkaufte. Im November tätigte der Fonds einen MBO an TD Baltic, einem baltischen Elektronikgroßhändler. Anfang 2014 verkauften sie die letzten beiden Unternehmen an den Unterhaltungselektronikhändler Klick Eesti und die Immobiliengesellschaft Coral Arendus. Der Schließungstrend der skandinavischen Fonds könnte sich aufgrund der zeitlichen Beschränkung der Fonds fortsetzen.

Zur gleichen Zeit, in der skandinavische Fonds in den baltischen Staaten aussteigen, gibt es lokale Private-Equity-Unternehmen, die neue Fonds eröffnen werden. Der Baltic Innovation Fund (BIF) wird in den nächsten vier Jahren 100 Mio. EUR in private Beteiligungs- und Risikokapitalfonds mit Schwerpunkt auf den baltischen Staaten investieren. Der Gesamtbetrag der von privaten Investoren bereitgestellten Mittel wird sich auf über 200 Mio. EUR belaufen, die den Märkten zur Verfügung stehen werden. Der größte baltische Fondsmanager BaltCap eröffnete im Februar 2014 den neuen Fonds BaltCap Private Equity Fund II und tätigte seine erste Investition in Litauen. Der Fonds wird in kleine und mittelgroße Unternehmen investieren und strebt ein Gesamtvolumen von 100 Mio. EUR an. Auch die verschiedenen Analysten erwarten ein Wachstum des Marktes für kleine und mittelgroße Fusionen und Übernahmen mit einem Volumen von bis zu 5 Mio. EUR.

Die lettische Euro-Anpassung wird den M&A-Markt beeinflussen

Die lettische EURO-Währungsanpassung im Jahr 2014 wird auch den lokalen M&A-Markt und die grenzüberschreitenden baltischen Transaktionen beeinflussen. Sergej Butov, Senior Associate der Anwaltskanzlei Sorainen, sieht in Lettland die gleichen Auswirkungen der Euro-Anpassung wie in Estland: "Wie wir in Estland gesehen haben, wird der Markt ein Jahr vor und ein Jahr nach der Euro-Anpassung die größten Auswirkungen haben".

Aleksei Vorobjov, Analyst der Investment Agency OÜ

2014 ist das Jahr der EU-Förderlücke für die nächste Förderperiode 2014-2020.

Die estnische Regierung billigte im März den Gesetzentwurf für die EU-Strukturfonds für den Zeitraum 2014-2020. Estland wird für diesen Zeitraum 5,9 Mrd. EUR erhalten, das sind 0,9 Mrd. EUR mehr als im vorangegangenen Zeitraum. Der größte Zuwachs entfiel auf den Agrarsektor, wo die Subventionen von 1,2 Mrd. EUR auf 1,73 Mrd. EUR stiegen. Außerdem kann Estland zusätzliche Mittel für das Projekt Rali Baltica beantragen, wodurch sich die Gesamtsumme um weitere 1 Mrd. EUR erhöht.

2014 wird als Vorbereitungsjahr vergehen und es wird keine EU-Finanzierung für die Wirtschaft geben, so dass wir die positive Seite ab dem nächsten Jahr, Anfang 2015, sehen werden. Wir können also davon ausgehen, dass in einigen Sektoren, z. B. im Baugewerbe, in der Landwirtschaft usw., etwas weniger investiert werden wird als 2013. Es wird einen Rückgang des Baupreisindexes geben, was den Beginn neuer Entwicklungen ermöglichen wird. Wir können auch davon ausgehen, dass mit dem Start des Rail Baltica-Projekts ein deutlicher Anstieg der Bautätigkeit, insbesondere im Straßenbau, zu erwarten ist.

Illar Kaasik, Partner der Investitionsagentur OÜ

Investitionsmöglichkeiten als Alternative für den Energiesektor.

Estnische Investoren haben in den letzten Jahren Interesse an Investitionen im Energiesektor gezeigt. In der Vergangenheit haben Investoren aus Finnland, Norwegen, Frankreich und Deutschland mutiger in den Energiesektor investiert. Ein gutes Beispiel in diesem Bereich ist die Übernahme eines Heizungsanbieters durch französische Investoren in Tallinn und die Investitionen der VKG in Virumaa mit lokalen Investoren.

Derzeit gibt es nicht so viele Investitionsmöglichkeiten, und die Investoren warten auf die nächsten Schritte von Eesti Energia. Derzeit wird die Schieferölverbrennung mit einem Wirkungsgrad von 30% langsam durch eine Ölproduktion ersetzt, bei der Bypass-Produktgas zur Stromerzeugung verbrannt wird. Diese Investitionen benötigen Kapital und sollten im Rahmen eines Konsortiums mit Investoren getätigt werden.

Auch in der Gasgruppe Eesti Gaas wurden Änderungen vorgenommen. Letztes Jahr wurde die Versorgungsinfrastruktur von der neuen Gesellschaft AS Gaasivõrgud abgetrennt und wird nur noch Versorgungsdienstleistungen anbieten. Mit dem Bau des neuen LNG-Terminals ist auch eine Modernisierung der Gasinfrastruktur erforderlich, die viele interessante Investitionsmöglichkeiten bieten wird. Es besteht bereits die Möglichkeit, einige bestehende Gasinfrastrukturunternehmen zu kaufen.

Die Investitionen in Wärmeunternehmen wurden durch die Beschränkungen der Wettbewerbsbehörde für die Gewinnspanne 7-8% gebremst. Es wird mehrere neue Anpassungen in den Heizungsgesetzen geben, z.B. 2 Tarifpreise, Motivation für die Eigentümer, in Unternehmen zu investieren, Preisfestsetzung nur für große Infrastrukturgebiete, usw. Es könnte zu einer Marktverschiebung von großen Heizungsinfrastrukturen hin zu kleineren, lokalen Heizungslösungen kommen, die Investitionen erfordern.

Im nächsten Jahr sollten die Investoren bereit sein, in den Energiesektor zu investieren, so Aivar Ljaš, Entwicklungsmanager der Investment Agency OÜ.

"Export"-Möglichkeiten auf dem estnischen Immobilienmarkt.

Normalerweise verstehen wir unter Export nur die Verbringung von Waren aus dem Land. Wir alle kennen auch den Export von Dienstleistungen, der meist im Bereich der Wirtschaft genutzt wird. Immobilien bewegen sich nicht von selbst und wir könnten den Immobilienexport nach der Herkunft der Investoren betrachten. Woher kommen die Investoren?

Wir alle haben über Jurmala (in Lettland, neben Riga) und die Immobilienentwicklung und die Prominenten, die dort Immobilien erworben haben, gelesen. Jurmala ist definitiv der beste Fall in den baltischen Staaten.

Wo könnte das in Estland der Fall sein? Ein möglicher Kandidat könnte Tallinn mit seiner Altstadt sein, die einer der beliebtesten Standorte für ausländische Immobilieninvestoren ist. Es gab eine große Anzahl von Investoren aus Finnland, Schweden und Russland. Die Finnen haben auch viel in Immobilien in Saaremaa, Haapsalu und Pärnu investiert.

In den letzten Jahren ist die Nachfrage nach Wohnraum vor allem durch russische Bürger gestiegen, die aus verschiedenen Gründen kaufen. Vor allem wegen der Nähe zu St. Petersburg. Günstigere Wohnungen wurden in Aseri oder Kohtla-Järve gekauft, vermutlich wegen der Aufenthaltsgenehmigungen für die EU. Die teureren Wohnungen, die häufiger genutzt werden, für langfristige Wohnzwecke oder als Sommerresidenz, werden in Narva, Toila und Narva-Jõesuu gekauft. In den letzten Jahren wurden in Narva-Jõesuu 25-30 Wohnungen pro Jahr mit einem m2-Preis zwischen 1800 und 2000 €/m2 verkauft. Das ist der gleiche Preis, zu dem Wohnungen im Zentrum der estnischen Hauptstadt Tallinn verkauft werden. Das zeigt, dass das Interesse an Narva-Jõesuu-Immobilien ungebrochen ist und das Verhältnis von Qualität und Preis stimmt. Die Statistiken der nationalen Landagentur zeigen auch, dass im letzten Jahr 91 Geschäfte mit einem Gesamtvolumen von 5,2 Mio. € abgeschlossen wurden.

In Anbetracht der aktuellen Nachfrage nach Narva-Jõesuu-Wohnungen gibt es mehrere laufende Entwicklungsprojekte und auch völlig neue Projekte. In Kürze wird das neue Noorus SPA Hotel eröffnet, das ebenfalls hauptsächlich auf den russischen Markt ausgerichtet ist und einen guten Service für die Umgebung bietet.

Informationen über Fusionen und Übernahmen in Estland

Sie können sich gerne zu diesem M&A-Artikel über Estland äußern. Wenn Sie Beratung zu Fusionen und Übernahmen oder Fragen zu Investitionen in Estland benötigen, wenden Sie sich bitte an Erki Katkosild.