M&A-markt in Estland in 2013

M&A trends in 2013

De M&A-sector in de wereld bevond zich in 2013 in een neerwaartse trend. Terwijl het aantal transacties op hetzelfde niveau bleef als 2012, daalde het totale transactievolume volgens het Mergermarket-jaarverslag met 3,21 B%. Het totale volume bedroeg in 2013 2.215,1 B$. De Europese fusie- en overnametransacties ter waarde van US$ 631,6 mrd daalden met 12% ten opzichte van 2012 (US$ 717,8 mrd) en vertegenwoordigden een tweede jaarlijkse daling.

Anderzijds vertoonden de M&A-sectoren in het Baltisch gebied een goede groei. Volgens het onderzoek van vijf advocatenkantoren onder leiding van Tark Grunte Sutkiene is het aantal M&A-transacties in 2013 met 40% gestegen ten opzichte van het voorgaande jaar. Ook juridisch adviseur Sorainen ziet een positieve groeitrend in de Baltische markt voor fusies en overnames.

Estse markt

De Estse markt voor fusies en overnames werd beïnvloed door de exits en buy-outs van Scandinavische investeringsfondsen met lokaal kapitaal. Een van die fondsen die zijn portefeuille in Estland afsloot, was Askembla Growth Fund, dat in 2013 in de zomer MBO-aandelen Bauhof, een doe-het-zelfwinkel, en My Fitness, een keten van fitnessclubs, verkocht. In november deed het fonds een MBO in TD Baltic, een groothandelaar in elektronica. Begin 2014 verkochten ze de laatste twee bedrijven Klick Eesti, een detailhandelaar in consumentenelektronica, en Coral Arendus Real Estate Company. De sluitingstrend van Scandinavische fondsen kan zich doorzetten vanwege de tijdsbeperking van fondsen.

Op het moment dat Scandinavische fondsen in de Baltische staten uitstappen, zijn er lokale private-equitybedrijven die nieuwe fondsen zullen openen. Het Baltic Innovation Fund (BIF) zal de komende vier jaar 100 miljoen euro investeren in particuliere aandelen- en durfkapitaalfondsen die zich richten op de Baltische staten. Het totale bedrag met fondsen van particuliere investeerders zal meer dan 200 miljoen euro bedragen, dat beschikbaar zal zijn voor de markten. Baltisch grootste fondsbeheerder BaltCap opende in 2014 februari nieuw fonds BaltCap Private Equity Fund II en deed zijn eerste investering in Litouwen. Het fonds zal investeren in kleine en middelgrote bedrijven met een doel van 100 miljoen euro in totale omvang. De verschillende analisten verwachten ook een groei in de markt van kleine en middelgrote fusies en overnames met een transactieomvang tot 5 miljoen euro.

Aanpassing Letse euro zal fusie- en overnamemarkt beïnvloeden

De aanpassing van de Letse munt aan de euro in 2014 zal ook een invloed hebben op de markt voor fusies en overnames ter plaatse en op grensoverschrijdende transacties in de Baltische staten. Sergej Butov, senior associate bij Sorainen Law Office, ziet in Letland dezelfde effecten van de aanpassing van de euro als in Estland: "Zoals we in Estland hebben gezien, zal de markt het grootste effect hebben een jaar voor en een jaar na de aanpassing van de euro".

Aleksei Vorobjov, analist van Investment Agency OÜ

2014 is het jaar waarin de EU-financiering wegvalt voor de volgende financieringsperiode 2014-2020.

De Estse regering heeft in maart het wetsontwerp inzake de EU-structuurfondsen voor 2014-2020 goedgekeurd. Estland zal voor die periode 5,9 miljard euro ontvangen, wat 0,9 miljard euro meer is dan in de vorige periode. De grootste groei deed zich voor in de landbouwsector, waar de subsidies stegen van 1,2 miljard euro tot 1,73 miljard euro. Estland zal ook extra financiering kunnen aanvragen voor het Rali Baltica-project, waardoor het totaalbedrag met nog eens 1 miljard euro zal toenemen.

2014 zal het voorbereidingsjaar zijn en er zal geen EU-financiering voor de economie zijn. We zullen dus vanaf volgend jaar, begin 2015, de positieve kant zien. We kunnen er dus van uitgaan dat in sommige sectoren, zoals de bouw en de landbouw, iets minder zal worden geïnvesteerd dan in 2013. De prijsindex voor de bouw zal dalen, wat het mogelijk zal maken nieuwe ontwikkelingen op te starten. We kunnen er ook van uitgaan dat wanneer het Rail Baltica-project van start gaat, er een aanzienlijke toename van de bouwwerkzaamheden zal zijn, met name in de wegenbouwsector.

Illar Kaasik, partner van Investment Agency OÜ

Investeringsmogelijkheden als alternatief in de energiesector.

Estse investeerders hebben de laatste paar jaar belangstelling getoond voor investeringen in de energiesector. Eerder hebben investeerders uit Finland, Noorwegen, Frankrijk en Duitsland meer gedurfd geïnvesteerd in de energiesector. Een goed voorbeeld op dat gebied is de overname van een verwarmingsleverancier door Franse investeerders in Tallinn en de investeringen van VKG in Virumaa met lokale investeerders.

Er zijn momenteel niet zo veel investeringsmogelijkheden en investeerders wachten op de volgende stappen van Eesti Energia. Momenteel wordt de verbranding van schalieolie met een rendement van 30% langzaam vervangen door olieproductie, waarbij het gas van het bypassproduct zal worden verbrand voor de opwekking van elektriciteit. Voor deze investeringen is kapitaal nodig en zij moeten worden gedaan in consortiumverband met investeerders.

Ook in de gasgroep Eesti Gaas zijn veranderingen doorgevoerd. Vorig jaar werd de leveringsinfrastructuur afgesplitst van de groep in een nieuw bedrijf AS Gaasivõrgud, dat alleen nog leveringsdiensten zal aanbieden. Met de bouw van de nieuwe LNG-terminal is er ook behoefte aan verbetering van de gasinfrastructuur en dat biedt veel interessante investeringsmogelijkheden. Er is al een mogelijkheid om een aantal bestaande gasinfrastructuurbedrijven te kopen.

De investeringen in verwarmingsbedrijven zijn afgeremd als gevolg van de beperkingen van het Mededingingsagentschap voor de 7-8% rendementsmarge. Er zullen verschillende nieuwe aanpassingen komen in de verwarmingswetgeving, bijv. de prijs van 2 tarieven, het motiveren van de eigenaars om in bedrijven te investeren, het vaststellen van de prijs voor alleen grote infrastructuurgebieden, enz. Er kan een marktverschuiving optreden van grote verwarmingsinfrastructuur naar meer lokale, kleinere verwarmingsoplossingen, waarvoor investeringen nodig zullen zijn.

In het volgende jaar zouden investeerders bereid moeten zijn om in de energiesector te investeren. Aivar Ljaš, ontwikkelingsmanager van het Investeringsagentschap OÜ.

"Export"-mogelijkheden op de Estse vastgoedmarkt.

Gewoonlijk beschouwen we export alleen als het verplaatsen van goederen uit het land. Wij kennen ook de export van diensten, die het meest wordt gebruikt in de toeristische sector. Onroerend goed beweegt niet uit zichzelf en we kunnen kijken als onroerend goed export door de investeerder oorsprong. Waar komen de investeerders vandaan?

We hebben allemaal gelezen over Jurmala (in Letland, naast Riga) en de vastgoedontwikkeling en beroemdheden die er onroerend goed hebben gekocht. Jurmala is beslist het beste geval in de Baltische staten.

Waar zou een soortgelijk geval in Estland kunnen zijn? Een mogelijke kandidaat is Tallinn met zijn oude stad die een van de favoriete locaties is voor buitenlandse investeerders in onroerend goed. Er is een groot aantal investeerders uit Finland, Zweden en Rusland. Finnen hebben ook veel geïnvesteerd in onroerend goed in Saaremaa, Haapsalu en Pärnu.

Vooruitzichten van de Oost-Virumaa onroerend goed markt, die niet zo goed is behandeld door de media. In de afgelopen jaren is de vraag naar woonruimte is gestegen, vooral door de Russische burgers die kopen om verschillende redenen. Vooral omdat het dicht bij St. Petersburg ligt. Petersburg. Goedkopere appartementen zijn gekocht in Aseri of Kohtla-Järve, vermoedelijk vanwege de verblijfsvergunningen voor de EU. De duurdere appartementen, die vaker worden gebruikt, voor langdurige bewoning of als zomerverblijf, worden gekocht in Narva, Toila en Narva-Jõesuu. In de afgelopen jaren zijn in Narva-Jõesuu 25-30 appartementen per jaar verkocht met een m2-prijs die varieert van 1800 tot 2000€/m2. Dat is dezelfde prijs als appartementen worden verkocht in het centrum van de Estse hoofdstad Tallinn. Hieruit blijkt dat de belangstelling voor het vastgoed in Narva-Jõesuu aanhoudt en dat de kwaliteit-prijsverhouding goed is. Uit de statistieken van het nationale landagentschap blijkt ook dat er vorig jaar 91 transacties hebben plaatsgevonden met een totaal volume van 5,2 miljoen euro.

Rekening houdend met de huidige vraag naar appartementen in Narva-Jõesuu zijn er verschillende ontwikkelingsprojecten gaande en ook geheel nieuwe projecten. Binnenkort zal er een nieuw Noorus SPA hotel worden geopend, dat ook vooral op de Russische markt is gericht en een goede service voor de omgeving zal bieden.

Informatie over fusies en overnames in Estland

Voel je vrij om te reageren op dit M&A artikel over Estland. Voor advies over fusies en overnames of vragen over investeren in Estland kunt u contact opnemen met Erki Katkosild.