Mercado de M&A en Estonia 2013

Tendencias M&A 2013

El sector mundial de las fusiones y adquisiciones siguió una tendencia a la baja en 2013. Aunque el número de transacciones se mantuvo en el mismo nivel que en 2012, el volumen total de operaciones disminuyó 3,2%, según el informe anual de Mergermarket. El volumen total fue en 2013 de 2.215,1 B$. Las operaciones de fusiones y adquisiciones en Europa, valoradas en 631.600 millones de dólares, se redujeron en 121.000 millones de dólares con respecto a 2012 (717.800 millones de dólares) y representaron el segundo descenso anual.

Por otra parte, el sector de las fusiones y adquisiciones del Báltico mostró un buen crecimiento. Según la encuesta realizada por cinco empresas jurídicas lideradas por Tark Grunte Sutkiene, el número de transacciones de fusiones y adquisiciones aumentó 40% en 2013 en comparación con el año anterior. El asesor jurídico Sorainen también ve una tendencia de crecimiento positiva en el mercado báltico de fusiones y adquisiciones.

Mercado estonio

El mercado estonio de fusiones y adquisiciones se ha visto influido por las salidas de fondos de inversión escandinavos y las compras de capital local. Uno de esos fondos que cerró su cartera en Estonia fue Askembla Growth Fund, que vendió las acciones del minorista de bricolaje Bauhof y de la cadena de gimnasios My Fitness en la MBO de verano de 2013. En noviembre, el fondo realizó una MBO en el mayorista de electrónica TD Baltic. A principios de 2014 vendieron las dos últimas empresas al minorista de electrónica de consumo Klick Eesti y a la inmobiliaria Coral Arendus. La tendencia de cierre de los fondos escandinavos puede continuar debido a la restricción temporal de los fondos.

Al mismo tiempo que los fondos escandinavos realizan salidas en los Estados bálticos, hay empresas locales de capital riesgo que abrirán nuevos fondos. El Fondo Báltico de Innovación (BIF) invertirá 100 millones de euros en fondos de capital privado y de riesgo centrados en los Estados bálticos durante los próximos cuatro años. El importe total con fondos de inversores privados será de más de 200 millones de euros que estarán disponibles para los mercados. El mayor gestor de fondos del Báltico, BaltCap, abrió un nuevo fondo, BaltCap Private Equity Fund II, en febrero de 2014, y realizó su primera inversión en Lituania. El fondo invertirá en pequeñas y medianas empresas con un objetivo de 100 millones de euros en total. Asimismo, los distintos analistas prevén el crecimiento del mercado de fusiones y adquisiciones de pequeñas y medianas empresas con un tamaño de operación de hasta 5 millones de euros.

La adaptación del euro letón influirá en el mercado de M&A

La adaptación de la moneda letona al euro en 2014 también influirá en el mercado de fusiones y adquisiciones a nivel local y en las transacciones transfronterizas del Báltico. Sergej Butov, socio principal del bufete de abogados Sorainen, considera que la adaptación del euro en Letonia tendrá los mismos efectos que en Estonia: "Como hemos visto en Estonia, el mercado tendrá el mayor efecto un año antes y un año después de la adaptación del euro".

Aleksei Vorobjov, analista de la Agencia de Inversiones OÜ

2014 es el año de la brecha de financiación de la UE para el próximo período de financiación 2014-2020.

El Gobierno estonio aprobó en marzo el proyecto de ley de fondos estructurales de la UE para 2014-2020. Estonia recibirá 5.900 millones de euros para el periodo, lo que supone 900 millones más que en el periodo anterior. El mayor crecimiento se produjo en el sector de la agricultura, donde las subvenciones pasaron de 1.200 a 1.730 millones de euros. Además, Estonia podrá solicitar financiación adicional para el proyecto Rali Baltica, que añadirá otros 1.000 millones de euros a la suma total.

2014 pasará como año de preparación y no habrá financiación de la UE para la economía, por lo que veremos el lado beneficioso a partir del próximo año, a principios de 2015. Así que podríamos suponer que algunos sectores, por ejemplo, la construcción, la agricultura, etc., tendrán inversiones ligeramente inferiores a las de 2013. Habrá un descenso en el índice de precios de la construcción, lo que permitirá iniciar nuevos desarrollos. También podríamos suponer que cuando se ponga en marcha el proyecto Rail Baltica habrá un aumento significativo de las construcciones, especialmente en el sector de la construcción de carreteras.

Illar Kaasik, socio de Investment Agency OÜ

Oportunidades de inversión como alternativa en el sector energético.

Los inversores estonios llevan un par de años mostrando su interés por invertir en el sector energético. Anteriormente, los inversores de Finlandia, Noruega, Francia y Alemania han invertido en el sector energético con más audacia. Un buen ejemplo en este campo sería la compra de un proveedor de calefacción por parte de inversores franceses en Tallin y las inversiones de VKG en Virumaa con inversores locales.

No hay muchas oportunidades de inversión en este momento y los inversores están esperando los próximos pasos de Eesti Energia. Actualmente, la quema de petróleo de pizarra, con una eficiencia de 30%, se está sustituyendo poco a poco por la producción de petróleo, en la que el gas derivado se quemará para la producción de electricidad. Estas inversiones necesitan capital y deben realizarse en consorcio con los inversores.

También se han producido cambios en el grupo gasista Eesti Gaas. El año pasado, la infraestructura de suministro se separó de la de la nueva empresa AS Gaasivõrgud y sólo ofrecerá servicios de suministro. Con la construcción de la nueva terminal de GNL también es necesario actualizar la infraestructura de gas y ofrecerá muchas oportunidades de inversión interesantes. Ya existe la posibilidad de comprar alguna empresa de infraestructura de gas existente.

La inversión en empresas de calefacción se ha visto frenada por las restricciones de la Agencia de la Competencia para el margen de rendimiento 7-8%. Habrá varios ajustes nuevos en las leyes de calefacción, por ejemplo, el precio de la tarifa 2, la motivación para que los propietarios inviertan en las empresas, la fijación del precio sólo para las grandes áreas de infraestructura, etc. Es posible que se produzca un cambio en el mercado, pasando de las grandes infraestructuras de calefacción a soluciones de calefacción más pequeñas y locales, que necesitarán inversiones.

Aivar Ljaš, director de desarrollo de la Agencia de Inversiones OÜ, afirma que en el próximo año los inversores deberían estar dispuestos a invertir en el sector energético.

Oportunidades de "exportación" en el mercado inmobiliario estonio.

Por lo general, consideramos la exportación únicamente como el traslado de mercancías fuera del país. Todos conocemos también la exportación de servicios, que es la más utilizada en el sector del truismo. Los bienes inmuebles no se mueven por sí mismos y podríamos considerar la exportación de bienes inmuebles por el origen del inversor. ¿De dónde vienen los inversores?

Todos hemos leído sobre Jurmala (en Letonia, junto a Riga) y el desarrollo inmobiliario y las celebridades que han comprado propiedades allí. Jurmala es, sin duda, el mejor caso de los países bálticos.

¿Dónde podría darse un caso similar en Estonia? Un posible candidato podría ser Tallin, con su casco antiguo, que ha sido uno de los lugares favoritos de los inversores inmobiliarios extranjeros. Ha habido un gran número de inversores de Finlandia, Suecia y Rusia. Los finlandeses también han invertido mucho en los inmuebles de Saaremaa, Haapsalu y Pärnu.

En los últimos años, la demanda de viviendas ha aumentado, sobre todo por parte de los ciudadanos rusos que compran por diferentes motivos. Sobre todo porque está cerca de San Petersburgo. Los apartamentos más baratos se han comprado en Aseri o Kohtla-Järve presumiblemente debido a los permisos de residencia para la UE. Los apartamentos más caros, que se utilizan con más frecuencia, para vivir a largo plazo o como residencia de verano, se compran en Narva, Toila y Narva-Jõesuu. En los últimos años, los apartamentos de Narva-Jõesuu se han vendido entre 25 y 30 veces al año, con un precio por m2 que oscila entre 1800 y 2000 euros/m2. Este es el mismo precio que los apartamentos que se venden en el centro de la capital estonia, Tallin. Esto demuestra el continuo interés por el sector inmobiliario de Narva-Jõesuu y la buena relación calidad-precio. Las estadísticas de la Agencia Nacional del Suelo también muestran que el año pasado se realizaron 91 operaciones con un volumen total de 5,2 millones de euros.

Teniendo en cuenta la demanda actual de apartamentos en Narva-Jõesuu, hay varios proyectos de desarrollo en curso y otros completamente nuevos. Pronto se abrirá el nuevo hotel Noorus SPA, que también está dirigido principalmente al mercado ruso y creará un buen servicio para los alrededores.

Información sobre M&A en Estonia

No dude en responder a este artículo sobre fusiones y adquisiciones en Estonia. Para asesoramiento sobre fusiones y adquisiciones o preguntas sobre cómo invertir en Estonia, puede ponerse en contacto con Erki Katkosild.