M&A durante COVID-19

Fusiones y adquisiciones durante COVID-19

A principios de año, escribí sobre Covid-19 y el resultado esperado para el mercado de fusiones y adquisiciones. Con este artículo, quiero dar mi opinión sobre lo que está ocurriendo con el mercado de ventas y adquisiciones de empresas durante esta crisis. Además, también quiero ver cómo podemos posicionarnos los asesores de fusiones y adquisiciones y cómo podría cambiar nuestra actividad. ¿Qué podemos aprender profesionalmente de esta pandemia? ¿Cómo podemos cambiar nuestros procesos, si es necesario?

Contenido de este artículo

• El impacto en el mercado europeo de fusiones y adquisiciones
• ¿Qué sectores se ven más afectados?
• Lecciones aprendidas y beneficios potenciales
• ¿Cómo hacer frente a la nueva situación del mercado?

El impacto en el mercado europeo de fusiones y adquisiciones

Según lo que oigo y veo en el mercado, era de esperar una menor actividad de fusiones y adquisiciones. Acabo de consultar el informe de Mergermarket del tercer trimestre de 2020, que indica un descenso de alrededor de 20% en Europa para las transacciones más grandes. Este nivel de descenso sería en realidad mayor si no se incluyeran las operaciones tecnológicas. Europa sigue haciéndolo relativamente bien. En EE.UU. y Asia, la disminución de los niveles de transacción es aún mayor.

Para nuestro segmento de mercado, en el que nos ocupamos sobre todo de transacciones de hasta 50 millones de euros, espero que el impacto sea aún mayor. Estas transacciones más pequeñas suelen tener menos apoyo profesional. Sin el impulso de estos profesionales, los procesos podrían atascarse en una fase más temprana. Por lo tanto, es de esperar que la disminución en estos mercados sea más grave que en las transacciones más grandes.

En el CFIE, durante los últimos meses, hemos visto cómo nuevas empresas, principalmente compradoras, pero también algunas vendedoras, han vuelto a acudir a nosotros y estamos iniciando nuevos proyectos. Esto podría ser una señal de que lo peor ha pasado. Si no es así, al menos habrá que sacar algo de provecho de esta situación.

Aportaciones de la comunidad de M&A sobre el efecto del virus COVID-19 en el mercado europeo de M&A

Una vez más, quiero subrayar que lo más importante es el efecto del virus en la salud, especialmente de las personas mayores o enfermas. En ese sentido, puede que no sea tan preocupante si nosotros, como asesores de fusiones y adquisiciones, tenemos que dar algunos pasos atrás y dedicar menos tiempo al trabajo durante algunas semanas o meses. Por el momento, no veo tal impacto en la mayoría de mis clientes. Sin embargo, ¿cuánto durará esto? ¿Cuál es su experiencia actual en su trabajo diario y la opinión de sus clientes sobre sus planes de fusiones y adquisiciones?

¿Qué sectores se ven más afectados?

El único mercado en el que hay un enorme aumento del número de transacciones es el espacio tecnológico. Este es especialmente el caso del mercado europeo. Mergermarket indica un aumento de 575% en el volumen total de transacciones en comparación con el año anterior en los mercados tecnológicos europeos.

También estamos activos en Sanidad (distribución) y vemos tanta actividad empresarial en este mercado que apenas hay tiempo para las fusiones y adquisiciones, especialmente en los primeros seis meses del año. El mercado químico no se ve tan afectado. En TI, vemos retrasos en los plazos de los proyectos sólo por el momento. Todavía no hay cancelaciones reales. ¿Cuál es su opinión sobre los sectores afectados?

Sabiduría adquirida y beneficios potenciales

¿Cuáles son las lecciones más importantes aprendidas? ¿Puede haber beneficios potenciales?
En general, uno de los elementos más notables que vemos es, por supuesto, la disminución de los viajes (aéreos). Este es un aspecto crucial para el mercado de las fusiones y adquisiciones. Algunos de nuestros clientes internacionales, principalmente estadounidenses, solían tomar un avión y visitar de 3 a 5 objetivos potenciales en Europa. Esto se ha detenido por completo. Ahora, pedimos a los clientes potenciales que hagan breves vídeos de sus oficinas y fábricas. En la práctica, esto funciona bastante bien. Por supuesto, es diferente a una visita personal, pero estos vídeos dan una primera buena indicación de cómo está montada una empresa.

Las videoconferencias también han aumentado mucho, como en todos los demás sectores. En mi opinión, la videoconferencia es una buena herramienta para el proceso de fusiones y adquisiciones. Las visitas personales son importantes y cruciales durante las transacciones, pero algunas de ellas pueden ser sustituidas por la videoconferencia.

La digitalización de los procesos ha aumentado cuando ya estaba bastante avanzada en el mercado de las fusiones y adquisiciones. Ya se han escrito muchos artículos sobre el tema de la digitalización en los procesos de fusiones y adquisiciones. No intentaré repetirlo aquí. Sin embargo, está claro que Covid-19 impulsará aún más la digitalización de las ventas de empresas.

Aunque la primera vacuna parece estar cerca, espero que pase bastante tiempo antes de que los viajes en avión vuelvan a ser totalmente posibles. Esto significará probablemente más retrasos en las transacciones y un proceso más largo en general. Sin embargo, también podemos aprender que las primeras partes del proceso, especialmente en las transacciones transfronterizas, pueden completarse con menos viajes.

¿Cómo hacer frente a la nueva situación del mercado?

Creo que tendremos que acostumbrarnos a tiempos de proyecto más largos mientras Covid-19 siga activo. Además, sospecho que habrá menos actividad de fusiones y adquisiciones durante algún tiempo. Esto se debe principalmente a las grandes oscilaciones de los resultados, que hacen más difícil llegar a un acuerdo claro sobre el valor de una empresa entre un comprador y un vendedor dispuestos.

Sin embargo, en mi opinión, también hay buenas noticias. Lo mejor es que los prospectos se lo piensan mejor antes de entrar en el mercado de las fusiones y adquisiciones. Si una empresa quiere iniciar una adquisición, debe ser profundamente seria, de lo contrario, no entrará en el terreno. Es mejor que los prospectos revisen sus prioridades y sólo se activen si hay un interés serio en un proyecto de F&A y un plan estratégico claro.

Como asesor: ¿Cuáles son sus experiencias con clientes y proyectos y qué espera durante el resto de la crisis de Covid-19?

Como potencial vendedor: ¿Tiene previsto iniciar un proyecto o piensa retrasar la venta de su negocio? (Tal vez sólo me responda personalmente a mí).

Como comprador potencial: ¿Iniciará un proyecto o esperará hasta que Covid-19 esté totalmente resuelto?