Due diligence financière



Due diligence financière

Sur cette page, nous donnons des informations sur la due diligence financière. Le sujet est extrêmement vaste et chaque projet de due diligence financière diffère d'une acquisition à l'autre. La due diligence financière n'est pas un audit, car elle comprend un champ d'application beaucoup plus vaste. Une due diligence financière examine non seulement l'historique de performance financière d'une entreprise mais donne également une opinion professionnelle et indépendante sur son avenir. Une due diligence financière expliquera les tendances observées dans les résultats opérationnels de la société. Voici un aperçu de cette page:

  • Qu'est-ce que la due diligence financière ?
  • L'importance de la due diligence financière
  • Les objectifs de la due diligence financière
  • Quand commencer la due diligence financière ?
  • Les méthodes de due diligence financière
  • Livrables ou rapports de due diligence financière

Qu'est-ce que la due diligence financière ?

Une due diligence financière est normalement effectuée lorsqu'un acheteur veut acquérir une entreprise. Dans cette situation, l'acheteur doit être certain de la situation financière dans laquelle l'entreprise cible se trouve. Par conséquent, la due diligence financière peut être décrite comme un projet lors duquel une analyse détaillée est effectuée pour évaluer les principaux problèmes financiers rencontrés par une entreprise. L'accent est mis sur les moteurs d'activité et sur les flux de trésorerie historiques et prévus. De plus, le bilan et le compte de pertes et profits seront également analysés en détail. En pratique, il existe plusieurs types de due diligence. Parfois, c'est le propriétaire ou un employé, qui passe quelques jours à enquêter sur les finances de la société. Dans les transactions plus importantes, c'est souvent un « Big Four » ou une firme externe spécialisée qui effectue un processus indépendant de due diligence financière pour le compte de l'acheteur. Un rapport détaillé est produit, il peut coûter plusieurs centaines de milliers d'euros.



L'importance de la due diligence financière

Une analyse financière de la société cible est importante. Un acheteur doit être informé et comprendre quels risques existent dans la société. Une cession d'actifs signifie que la responsabilité juridique historique n'est pas transférée à l'acheteur. Cela peut signifier que la due diligence financière est plus courte ou moins étendue par rapport à une transaction où les actions sont achetées. Cependant, cela ne doit pas nécessairement être le cas en toutes circonstances. Il est également très important de déterminer les facteurs clés de la performance financière et de s'assurer que les bénéfices futurs de l'entreprise seront durables.



Les objectifs de la due diligence financière

Le processus de due diligence représente bien plus qu'une check-list classique de procédures qui doit être remplie pour valider une acquisition. Réalisé correctement, un projet de due diligence financière fournit des informations précieuses pour soutenir l'acquisition proposée. Souvent, la due diligence financière réalisée par des experts permet d'économiser le coût d'une mauvaise acquisition. La due diligence financière a généralement les objectifs suivants : 

  • Obtenir une bonne compréhension de la situation financière historique de la société et de l'exactitude des chiffres rapportés
  • Vérifier qu'il n'y a pas de « cadavre dans le placard » (révéler les risques financiers)
  • Comprendre pleinement le bilan de l'entreprise cible (actifs et passifs, y compris les passifs éventuels)
  • Comprendre pleinement les pertes et profits de l'entreprise cible (les bénéfices historiques de l'entreprise sont-ils durables dans le futur ?)
  • Prévoir la situation financière future de la cible (pour assurer une valorisation réaliste et une justification du prix d'achat)
  • Déterminer si les synergies attendues peuvent être réalisées (et justifiées)
  • Obtenir une opinion sur le prix de rachat. La due diligence peut également servir de base pour d'autres négociations de prix (souvent vu dans la pratique) 
  • Déterminer si des éléments rédhibitoires existent (identifier rapidement les problèmes que vous devez résoudre pour combiner les entreprises)
  • Se faire une idée des garanties qui devraient être demandées dans le SPA par l'acheteur
  • Obtenir un financement bancaire
  • Peaufiner le business plan et préparer le projet d'intégration après l'acquisition


Les phases de la due diligence financière (quand la commencer ?)

Étant donné que la due diligence financière peut être un exercice coûteux et long, il est important de déterminer quand commencer le processus. Visitez la page processus de rachat d'une entreprise pour avoir une meilleure idée de quand la due diligence est normalement effectuée. En général, cela se produit après les négociations et la signature de la lettre d'intention. Pour un acheteur, il est important de savoir combien d'entreprises ont effectué une due diligence financière. S'il y en a beaucoup, vous courez le risque de ne pas finir en tant qu'acheteur final et d'avoir gaspillé votre temps et votre investissement dans le processus de due diligence financière. Par conséquent, il est important d'avoir l'exclusivité et une lettre d'intention convenue avec le prix et d'autres conditions. Actuellement, dans la plupart des projets de fusions-acquisitions, une VDR (Virtual Data Room) est disponible. Cela donne aux acheteurs la possibilité d'enquêter sur la société avec des ressources internes avant de décider d'effectuer une due diligence financière externe coûteuse. Une fois qu'une lettre d'intention, qui décrit la structure de la transaction, a été rédigée, une due diligence financière devrait commencer. Il faut consacrer beaucoup de temps et de ressources au processus de due diligence financière, car le résultat peut fournir des informations précieuses concernant un prix de rachat réaliste. Cela peut également aider à obtenir des garanties et des dispositions appropriées.



Les méthodes de due diligence financière

Une due diligence financière peut être effectuée via une variété de méthodes différentes. Les méthodes les plus courantes consistent à effectuer une analyse des états financiers, passer des entretiens avec des employés clés, faire des prévisions de commandes, des analyses de données sur le marché et l'industrie ou des analyses à des fins comparatives, entre autres. Il n'y a pas de cas idéal pour la due diligence financière. C'est toujours un équilibre entre la qualité, les coûts et la quantité d'informations souhaitée. Il est important que la due diligence financière soit menée par des conseillers indépendants ou des personnes qui peuvent donner une opinion indépendante. Ceci est crucial afin d'avoir une due diligence financière qui donne un avis juste, ouvert et objectif. Une due diligence financière peut être réalisée soit en interne, soit par le département comptable et financier propre de l'acheteur, soit par des experts en due diligence indépendants externes. L'avantage d'utiliser des conseillers externes est que l'examen est basé sur un point de vue indépendant d'une partie qui n'a aucun intérêt direct dans le résultat de la transaction proposée.



Livrables ou rapports inclus dans la due diligence financière

Les livrables d'un projet de due diligence financière peuvent varier énormément. En général, il est bon d'avoir un rapport préparé. Cependant, dans la pratique, nous voyons toutes sortes d'activités réalisées et de rapports produits. Voici une partie du contenu d'un rapport de due diligence financière standard:

  • Analyse de la situation financière
  • Résumé des principales conclusions
  • Aperçu et fonctionnement des moteurs de l'activité financière, y compris les risques possibles
  • Ajustements du prix de rachat en fonction du résultat (ajustement du EBITDA)
  • Analyse des marges de ventes dans des industries similaires
  • Vérification des prévisions financières et opinion sur la faisabilité de ces états financiers
  • Vérification des états financiers de la société cible pour le ou les derniers exercices financiers, avec l'opinion de l'auditeur
  • Comparaison des budgets prévisionnels de l'année dernière par rapport à la performance réelle
  • Détail des dépenses en capital pour la ou les dernières années civiles et vérification des dépenses prévues
  • Analyse des flux de trésorerie (CAPEX, OPEX et autres besoins en capital)
  • Évaluation des futures prévisions de gestion

Informations concernant le processus de due diligence financière

N’hésitez pas à nous contacter pour un brainstorming gratuit et des conseils concernant vos projets de due diligence financière. Nous pouvons discuter de la meilleure façon d'organiser un processus de due diligence financière. Nous sommes disponibles pour vous faire des retours clairs sur la façon de structurer votre processus de due diligence financière dans votre secteur et votre pays de prédilection.